当 “洞洞鞋鼻祖” 卡洛驰的股价在 8 月 7 日暴跌近 30%，创下 14 年来最大单日跌幅时，这个曾经风靡全球的 “丑鞋” 品牌，正迎来前所未有的市场拷问。最新财报显示，2025 年第二季度卡洛驰营收同比增长 3.4% 至 11.49 亿美元，但净利润却从去年同期的 2.29 亿美元骤变为亏损 4.92 亿美元，更预计第三季度收入下滑 9% 至 11%。曾经一双难求的洞洞鞋，难道真的 “卖不动” 了？

卡洛驰的业绩分化颇具戏剧性。主品牌 Crocs 第二季度收入 9.6 亿美元，同比增长 5%，其中国际市场表现亮眼，收入 5.02 亿美元，同比激增 18.1%，中国和印度成为增长引擎；但北美市场持续疲软，收入 4.57 亿美元，同比下降 6.5%，延续了第一季度的下滑态势。而 2022 年高价收购的 HEYDUDE 品牌则成 “拖油瓶”，第二季度收入 1.9 亿美元，同比下降 3.9%，并因非现金减值损失直接导致公司净利巨亏，该品牌自 2024 年以来收入持续下滑，全年降幅达 13.2%。

北美市场的 “降温” 是卡洛驰最大的隐忧。作为品牌发源地和核心市场，北美消费者对非必需品的支出日益谨慎，而卡洛驰为维护品牌价值减少促销活动，进一步抑制了购买意愿。更棘手的是关税冲击，美国延长对其产品来源国的增量关税暂停期，预计下半年将造成 4000 万美元损失，全年影响达 9000 万美元，这直接导致第三季度调整后营业利润率预计下降 170 个基点。

在中国市场，卡洛驰虽保持增长，但正遭遇 “围追堵截”。森马、百丽等国产品牌推出平价替代款，几十元的洞洞鞋通过电商平台大量铺货，凭借性价比分流消费者；同时，勃肯鞋、厨师鞋等 “丑萌” 竞品崛起，稀释了洞洞鞋的独特性。当设计新鲜感褪去，品牌溢价难以为继，卡洛驰的复购率面临下滑压力。

资本市场的反应已释放危险信号。继第一季度撤回全年财务展望后，第三季度收入预计下滑幅度创近两年新高，投资者对其转型能力产生质疑。首席执行官安德鲁・里斯提出的 5000 万美元成本节约计划、库存管控等措施，短期内可能进一步拖累营收，而长期能否见效仍是未知数。

从 “全民爆款” 到 “增长困境”，卡洛驰的转折印证了单一爆款模式的脆弱性。洞洞鞋的走红依赖于舒适实用的功能和独特的时尚符号，但当模仿者充斥市场、消费者审美疲劳时，仅凭一款单品难以支撑品牌持续增长。如今，卡洛驰需要在创新设计、成本控制与市场响应速度上破局，否则 “卖不动” 可能从短期压力演变为长期危机。洞洞鞋还有人买吗？答案或许藏在品牌能否摆脱对单一产品和市场的依赖，找到新的增长曲线中。