在即时零售的赛道上，一场激烈的“外卖大战”正如火如荼地展开。今年2月，京东高调宣布进军外卖市场，祭出巨额补贴这一“杀手锏”，美团和饿了么迅速做出反应，纷纷推出补贴政策“迎战”，一场围绕外卖乃至更广阔即时零售市场的混战就此拉开帷幕。如今，随着2025年中报披露期的来临，这场大战对各企业业绩的实际影响逐渐清晰地展现在我们眼前。

京东在这场大战中展现出了强劲的扩张势头。二季度，京东集团实现收入3566.6亿元，同比增长22.4%，其中新拓展的外卖等业务收入达138.5亿元，环比大幅增长140.7%。然而，高速扩张的背后是高昂的投入。财报显示，京东第二季度的营销开支同比增长127.6%，达270亿元，主要用于新业务推广活动。这使得二季度京东集团虽收入同比增长22%，但归属公司股东净利润同比下降51%，新业务成为主要拖累，经营利润亏损达147.7亿元。京东在财报中强调外卖业务的积极贡献，如平台用户流量、活跃用户数和购买频次显著提升，与京东零售及其他现有业务形成有效协同，但这种协同效应能否抵消巨额投入，仍需时间检验。

美团同样在这场大战中投入巨大。8月27日披露的财报显示，二季度美团实现营收918.40亿元，同比增加11.7%，但经营利润为2.26亿元，同比下滑98%；经调整净利润约为14.93亿元，同比下降89%。美团CEO王兴曾表示“将不惜代价赢得竞争”，可见竞争之激烈。

阿里在4月加入战局，除了饿了么，整合之后的“淘宝闪购”强势入场，7月宣布启动为期12个月、总额500亿元的补贴计划。7月市场数据显示，阿里系在外卖和即时零售板块的份额已升至36%，但汇丰预计2026财年阿里外卖业务每单亏损2.7元，即时零售每单亏损3.7元，整体本地生活服务亏损可能达550亿元。

在这场看似“没有赢家”的竞争中，却有一些公司借势实现增长。顺丰同城成为意外赢家之一，8月20日发布公告称，预计2025年上半年公司拥有人应占利润同比增长超100%，收入增幅超过45%。其“中立”地位使其获得更多业务机会，既能承接京东订单，也不拒绝美团和饿了么的配送需求。餐饮企业也在这场大战中找到新的增长点，百盛中国、瑞幸咖啡、蜜雪冰城等企业均因外卖业务的增长而实现业绩提升。百盛中国2025年上半年餐厅利润率增长，经营利润增长；瑞幸咖啡二季度总净收入和净利润大幅增长，外卖订单占比大幅提升；蜜雪冰城上半年收入和净利润增长，外卖业务推高了国内店均营业额和门店盈利能力。

“外卖大战”让各家企业有得有失。京东、美团、阿里等在扩张市场份额的同时，面临着利润下滑和亏损的压力；而顺丰同城和餐饮企业则借助这场大战的东风，实现了业绩的增长。未来，这场竞争将如何发展，各企业又将如何调整策略，值得我们持续关注。