在白酒行业深度调整的浪潮中，北京顺鑫农业股份有限公司的白酒板块正面临着前所未有的挑战。2025年上半年，其白酒业务营收同比减少23.25%至36.06亿元，核心产品“白牛二”和“金标陈酿”销量分别下降33.05%、5.81%，导致顺鑫农业整体净利润减少近六成，曾经的辉煌如今已蒙上了一层阴影。

白酒板块持续下行，业绩大幅下滑

顺鑫农业自2019年跨入百亿营收阵营后，白酒业务便开始持续下行。2021年白酒新国标推出后，“白牛二”作为配制酒身份尴尬。尽管牛栏山紧急推出“金标陈酿”视作业绩增长第二曲线，但2025年上半年，顺鑫农业营收同比减少19.24%至45.93亿元，净利润同比减少59.09%至1.73亿元。各档白酒产品营收全线下滑，低档酒、中档酒、高档酒营收分别同比减少25.41%、21.87%、12.32%。除“52度400mL百年牛栏山白酒”销售量微增外，其余5个主要产品销量均下降，“白牛二”生产量同比减少58.63%，销售量同比减少33.05%，库存量同比反增652.13%；“金标陈酿”生产量同比减少30.51%，销售量同比减少5.81%。

“双轮驱动”战略受阻，核心产品遇困

“白牛二”受白酒新国标影响，被踢出“白酒”行列，销售量持续下滑。2021年牛栏山推出“金标陈酿”，定位30 – 40元价格带，与“白牛二”互补，被视为光瓶酒“双轮驱动”战略的重要组成部分，并得到重点倾斜。然而，“金标陈酿”未能扛起大旗，2025年上半年销售量同比减少5.81%。从2022 – 2025年上半年，“白牛二”和“金标陈酿”销售量均呈现不同程度的下滑，顺鑫农业高、中、低档酒营收也分别出现同比双位数下滑。

光瓶酒赛道竞争加剧，市场环境严峻

当前白酒行业整体呈现产量缩减和挤压式增长态势，光瓶酒领域竞争更加激烈。汾酒玻汾、西凤酒绿脖、五粮液尖庄等众多酒企纷纷发力光瓶酒市场，2025年上半年，泸州老窖二曲（2025版）升级，仰韶酒业推光瓶酒，高沟“标样”系列也发布新品。光瓶酒市场规模不断扩大，2024年超过1500亿元，预计2025年有望突破2000亿元，其中50 – 100元的“高线光瓶”增速超40%。在北京线下渠道，众多品牌光瓶酒布局广泛，玻汾与红星销量位居前列，“白牛二”紧随其后，而“金标陈酿”铺货率不及“白牛二”。酒业独立分析师指出，牛栏山渠道政策隐患导致价格体系受冲击，渠道商推销动力不足，大量名酒企推出光瓶酒也对牛栏山业绩产生挤压。

顺鑫农业白酒板块业绩不振是内外因共同作用的结果。面对激烈的市场竞争和行业变革，顺鑫农业的“双轮驱动”战略推进遇到阻力，未来如何提升白酒业务，特别是“金标陈酿”的市场铺货和销售，是其亟待解决的问题。截至发稿，顺鑫农业对于下半年白酒业务提升举措、金标陈酿市场铺货等问题未给出回复，其未来发展充满挑战。