国民养老”断崖式下跌”背后：专业养老险的突围战还是淘汰赛？

当同行在养老赛道高歌猛进时，国民养老却交出了一份”保费缩水39%、利润下滑20%”的半年成绩单。这家含着政策”金钥匙”出生的专业养老险公司，正经历着成立以来的最大考验——从依赖银保渠道的粗放扩张，到直面个人养老金市场的残酷竞争，它的困境不仅是自身转型的阵痛，更折射出中国养老金融赛道的深层矛盾。

从”天之骄子”到”掉队者”：国民养老的尴尬处境

2025年二季度偿付能力报告揭开国民养老的困境：保险业务收入15.39亿元，同比暴跌38.93%；净利润2.04亿元，下滑20%。而同期，新华养老、恒安养老保费激增，泰康养老甚至扭亏为盈。在养老险行业整体回暖的背景下，国民养老的”逆势下滑”显得格外刺眼。

问题出在哪里？核心在于”两条腿都瘸了”——保费端乏力，利润端承压。

国民养老的保费收入高度依赖银保渠道，但该渠道主打的年金险产品同质化严重，缺乏差异化竞争力。更致命的是，其个人养老产品线迟迟未能建立，导致在个人养老金市场爆发时未能抢占先机。与此同时，部分存量业务因经济环境变化出现退保潮，进一步拖累增长。

相比之下，泰康依靠”保险+医养”生态，平安依托综合金融优势，新华、恒安则通过精准渠道策略实现增长。而国民养老既没有强大的股东生态支持，也缺乏爆款产品，只能在红海市场中艰难挣扎。

净利润下滑的背后，是投资收益波动、负债成本高企的双重挤压。尽管投资收益率（3.01%）勉强稳健，但部分养老产品承诺收益刚性，导致利差损风险隐现。更严峻的是，国民养老的运营效率较低，在渠道、产品、风控等方面尚未形成成熟模式，短期内难以扭转颓势。

业绩滑坡的同时，国民养老的高管层也在经历”大换血”。副总经理吴双成等多位核心高管离职，新一批董事、监事获批上任。

这家由多家银行、保险机构联合发起的公司，股权结构分散，不同股东的战略诉求各异。有的希望快速扩张规模，有的更看重长期稳健收益。这种分歧导致管理层难以形成统一战略，而频繁的人事变动进一步加剧了市场疑虑。

业内人士分析，此次人事调整可能是股东方对当前业绩的不满，也可能是新一轮战略重构的开始。但无论如何，国民养老必须尽快找到自己的定位——是继续依赖银保渠道”赚快钱”，还是真正转型为专业养老金融服务商？

国民养老的困境并非个例，而是整个专业养老险行业的缩影。要真正突围，必须打赢三场关键战役：

生态战：构建差异化服务护城河 泰康靠”医养康宁”生态吸引高净值客户，平安借综合金融优势交叉销售。国民养老若没有强大的股东资源，就必须另辟蹊径，比如与医疗、养老机构合作，打造特色增值服务。
产品战：从”卖保单”到”卖解决方案” 当前市场同质化严重，国民养老需要开发更具吸引力的个人养老金产品，比如灵活缴费、定制化领取方案，甚至结合养老社区权益，提升客户粘性。
投资战：穿越低利率周期的考验 在全球低利率环境下，养老金投资回报率承压。国民养老必须提升资产配置能力，寻找长期稳定收益来源，否则利差损风险可能进一步恶化。

国民养老的困境，既是自身转型的阵痛，也是中国养老金融行业从”野蛮生长”到”精耕细作”的必经之路。它的未来，取决于能否真正解决三大结构性难题——生态短板、个人市场破局、投资能力穿越周期。

如果能在动荡中完成战略重构，它或许能成为行业洗牌后的赢家；但如果继续徘徊在旧模式里，等待它的可能是更严峻的挑战。毕竟，在养老这场”长跑”中，没有捷径可走。