7 月 19 日，西藏林芝市的雅鲁藏布江畔，一场盛大的开工仪式拉开了全球规划中最大水电站项目 —— 雅下水电工程的序幕。这个总投资约 1.2 万亿元的超级工程，不仅是中国基建领域的又一里程碑，更像一块巨石投入资本市场的湖面，激起层层涟漪，让深陷亏损泥潭的水泥、钢铁行业迎来了久违的 “狂欢”。

开工消息传出后，基建类股票率先发力。7 月 22 日，雅下水电概念报收 1261.09 点，涨幅达 11.09%；7 月 23 日，多只相关股票延续涨势，中国铁建重工连续 3 个交易日涨停，报收 7.12 元 / 股。水泥建材板块同样表现抢眼，7 月 21 日、22 日分别上涨 8.69% 和 5.64%，西藏天路、华新水泥等 3 只股票更是实现 “3 连板”。钢铁行业板块也不甘示弱，7 月 21 日、22 日涨幅分别为 3.87% 和 3.09%，西宁特钢、酒钢宏兴等多只股票强势涨停。

这场股价盛宴的背后，是市场对原材料需求激增的强烈预期。作为超级工程，雅下水电对水泥、钢铁的消耗量惊人。水泥大数据研究院预计，项目总水泥消耗量将达 3000 万 —3500 万吨，年均消费增量 300 万 —350 万吨。由于水泥运输半径有限，西藏本地及四川等地企业将成主要供应商。西藏天路 2024 年水泥产量近 400 万吨，深耕西藏市场；华新水泥则在雅鲁藏布江流域已建成和在建的水电站中，累计独家供应水泥超 200 万吨，其中特种水泥近百万吨。

钢铁需求同样不容小觑。兰格钢铁研究中心主任王国清表示，项目在核心工程、配套基建、机组制造等方面将拉动用钢需求约 500 万吨，除了钢筋，还需要大量桥梁用钢、压力钢管、特种钢材等。受此影响，叠加焦煤焦炭价格上行等因素，近期钢价明显上涨，市场对钢铁行业的需求预期大幅提升。

对于长期承压的水泥、钢铁行业而言，雅下水电的开工无疑是一剂 “强心针”。近年来，受房地产需求走弱等因素影响，两大行业陷入 “内卷”，亏损成为常态，“去产能” 成了行业关键词。如今，超级工程带来的巨量需求，让企业看到了转机。多家企业已公开表达参与意愿，中国电力建设称是项目参研参试参建单位，三一重工期待推进合作，浙江阳光照明表示将积极参与照明设备招标。

不过，行业的复苏并非一蹴而就。王国清指出，当前钢市基本面仍处淡季弱需求，短期快速拉涨后面临调整压力，下半年需看扩内需及 “反内卷” 政策落地情况。水泥行业也受运输半径限制，受益范围相对集中。浙商证券分析认为，超大工程对经济的影响呈 U 型形态，建设期内对经济的拉动可能有波动，建成后才会持续释放红利，带动相关产业规模扩张与技术升级，同时促进当地服务业繁荣。

雅下水电工程的开工，给水泥、钢铁等行业注入了新的活力，但这是否意味着亏损行业彻底迎来曙光，还需时间检验。随着工程的推进，原材料需求将逐步释放，行业格局或许会随之改变。对于投资者和企业来说，这场由万亿投资掀起的浪潮中，既有机遇，也藏着挑战，唯有精准把握节奏，才能在浪潮中站稳脚跟。